Il DSRA è un’importante indicatore, di fatto è una riserva cautelativa che viene usata molto spesso nel project financing ed è finalizzata a coprire l’eventuale mancanza di liquidità per la restituzione del debito che si è contratto per l’avvia del progetto. In questa guida vediamo come utilizzarla e come determinare il giusto ammontare della riserva.
L’acronimo DSRA sta per Debt Service Reserve Account. Il nome stesso quindi indica di cosa si tratta, una riserva destinata al servizio del debito, ovvero una riserva volta a coprire l’eventuale indisponibilità di liquidi per il pagamento delle rate del finanziamento contratto. Spesso viene usata nei progetti di Project Financing proprio perchè questi sono spesso avviati con grosse quote di capitale di debito ed è fondamentale tenere conto del pagamento dovuto per il rimborso. Il calcolo dell’ammontare da destinare a riserva non è complesso e molto spesso viene effettuato già nella fase di definizione del progetto e nella creazione del business plan previsionale.
Fondamentale per la creazione del DSRA è decidere il periodo che il fondo deve essere in grado di coprire. Più il periodo è lungo più si è prudenti. Se ad esempio si decida di coprire un periodo di 6 mesi ( durata media molto spesso usata) si ipotizza che, in mancanza di liquidità si possa restituire il debito per altri sei mesi. Una volta definito il periodo si procede alla determinazione della riserva. Questa è semplicemente pari al valore delle rate da pagare all’interno del periodo scelto, ne consegue che l’importo può variare nel tempo e quindi la riserva ha di fatto un valore variabile nel corso del tempo.
Vediamo ora un esempio di calcolo di DSRA Un progetto in fase di avviamento richiede per partire un finanziamento complessivo di € 3 milioni. Si riesce ad ottenere questo importo da due differenti banche con due mutui Uno, per l’importo di 2 milioni deve essere restituito in 10 anni ed ha una rata di 250.000€ l’anno l’altro, da 1 milione viene restituito in 5 anni, ed ha una rata dello stesso importo €250.000 Si decide di considerare un periodo per il DSRA di 1 anno La riserva deve coprire quindi l’ammontare di una sola rata per ciascun mutuo Si nota facilmente che in questo caso il valore della riserva muta a partire alla fine del 5° anno dimezzandosi col venir meno di uno dei due mutui Sarà quindi pari a €500.000 per i primi 5 anni e ad € 250.000 per i successivi 5.